2019年，支付行业以100%的准备金启动。拉卡拉登陆A股撑起中场，被刷脸支付的激战拉上高潮，以外资支付机构进入中国收场。

回顾这一匆忙的一年，上海某中小支付机构经理徐杰（化名）既失望又对行业充满期待。

徐杰表示，在100%的准备金存入，支付行业收益进一步压缩的情况下，拉卡拉A股上市一度为行业带来“曙光”，但支付机构上市潮可期没有来。同时，面对国内支付的红海，中小机构出海、下乡、转轨，寄希望于开拓一席之地，但现实是“ “双头垄断”格局依然难以撼动。

“生活已经虐待了我一千次，我愿意把它当作我的初恋。”许杰抬头看向远方，眼中充满了坚定和冷静。

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序幕：100% 准备金存入

2019年新年伊始，非银行支付机构客户100%准备金在央行的存款，在今年确立了严格监管的属性。央行发文明确，2019年1月14日前，非银行支付机构完成客户准备金100%存入，注销在商业银行开立的准备金账户。

实际上，央行对准备金存管的要求不是一蹴而就的，充分考虑了支付机构的承受能力和流动性等因素，为支付机构的适应和调整留出了充足的时间。一号文件于2017年下发，要求自2017年4月17日起，支付机构应按指定机构专用存款账户的比例存入客户准备金。首笔存款平均比例为20%左右，不支付利息。

2017年底，央行发文要求支付机构从2018年起将存款比例提高到50%左右。此后，2018年6月，央行再次下发通知，要求支付机构逐步自2018年7月9日起按月提高支付机构准备金的存款比例，2019年1月14日实现存款100%。

苏宁金融研究院高级研究员黄大智告诉《国际金融报》记者，“断直连”和足额缴足准备金的说法已经说了很久，但真正的工作是今年 1 月完成是支付行业具有里程碑意义的转折点。

“在实践中，一些支付机构存在订单违法违规行为，存管制度没有得到严格执行。一些商业银行为了争夺准备金存款，往往对支付机构视而不见。一只眼睛闭着，违法违规连开绿灯。”新网银行首席研究员董希淼向《国际金融报》记者指出，在本案中，央行集中存款储备成了最重要的东西，最好的选择。

记者了解到，2014年上海长购公司挪用准备金，造成资金风险缺口7.8亿元，涉及持卡人5万人。此外拉卡拉支付，部分支付机构甚至动用准备金进行高风险投资，造成资金链断裂，严重损害金融消费者的合法权益。

易观支付分析师王鹏博在接受《国际金融报》记者采访时表示，准备金集中存放主要是为了防范风险，与“断直连”相辅相成。央行主要是怕机构挪用准备金。在没有“断直连”的情况下，准备金仍存放在机构账户中，可能会造成较大的财务风险。

董希淼认为，准备金集中存管有利于支付机构疏通源头，回归主业，进一步理顺与商业银行的关系，规范和完善流动性管理。

黄大智表示，足额支付准备金的影响主要是准备金的利息。准备金利息的下调直接影响行业整体利润，也是众多中小支付机构的后续操作过程。它不可持续的原因之一。

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中场：登陆A股市场

准备金100%存入后不久，第一家第三方支付公司登陆A股市场。

3月26日，在中国证监会第十八届发审委2019年第9次工作会议上，第三方支付公司拉卡拉支付有限公司（以下简称“拉卡拉支付公司， Ltd.") ”)（启动器）获得批准。之后，公司于2019年4月25日正式登陆深交所。

资料显示，拉卡拉成立于2005年，是国内首批获得央行牌照的第三方支付公司之一。它是最早进入移动支付领域的公司之一。根据招股书信息，拉卡拉最大股东为联想控股，持有拉卡拉31.38%的股份。

其实，早在2016年2月，拉卡拉就曾尝试向上市公司西藏旅游注入资产实现曲线上市，但由于相关法规的出台，最终落空。后来，2017年3月，拉卡拉试图拆分拉卡拉支付业务并独立上市，但因申请文件不完整等原因，IPO被证监会暂停。

拉卡拉A股上市终于创造了第三方支付的历史。当时，徐杰还特地发了一条朋友圈：“整个第三方支付即将走向星海。”拉卡拉A股上市带动行业发展预期。

也有从业者告诉记者，拉卡拉的上市对支付行业是利好。一方面，意味着资本市场正式向第三方支付机构开放，上市后更严格的披露有利于支付行业。透明和合规的开发。另一方面，部分支付机构的上市，有利于改善支付行业劣币驱逐良币和恶性价格战的现象。

王朋博指出，拉卡拉在A股市场的成功上市，说明这个市场相对稳定，潜力巨大。拉卡拉的第一优势是品牌，第二是多年来保持稳定的线下商家，这也是资本市场看好它的重要原因。支付是一个商业入口，也是最基本的数据来源。它是未来数字化转型的基础。拉卡拉上市后，基本都会遵循这个逻辑。

上市7个月后，拉卡拉迎来喜讯。深交所近日发布了一系列关于指数样本股实施定期调整的公告，拉卡拉出现在新转入的创业板指数样本股调整名单中。

不过，资深第三方支付分析师指出，拉卡拉的上市对支付行业影响不大，大家想象中的支付机构上市浪潮并未到来。至于转入创业板指数的样本股，是资本市场对拉卡拉的认可，并不代表资本市场对第三方支付的认可，不能用公司来代表一个行业。

上述分析师表示，事实可能恰恰相反。支付机构，尤其是中小支付机构，在当前强监管、巨头分离的时代，面临着利润微薄、经营困难等客观问题。推动资本市场降低认可度。

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高潮：刷脸支付激战

支付机构上市潮失败，“双头垄断”仍难撼动，中小支付机构期待刷脸支付新赛道实现反超巨头们将不得不加固“护城河”，这将导致刷脸支付的激烈争夺。

支付宝、微信支付、银联商务相继推出刷脸支付设备。具体而言，支付宝于2018年12月率先推出刷脸支付设备“蜻蜓”； 2019年3月，微信支付刷脸支付设备“青蛙”正式上线； 10月20日，中国银联携手60多家世界互联网大会，多家机构联合发布“刷脸支付”，随后银联商务发布刷脸支付设备“全民支付蓝鲸”。

(艾媒咨询)数据预测，2022年中国刷脸支付用户规模将超过7.6亿。

“2019年是刷脸支付元年。”黄大智表示，支付宝、微信、银联正在大力推广刷脸支付。从产业发展来看，刷脸支付是比目前主流的条码支付更好的支付方式拉卡拉支付，绝对是龙头企业部署更新支付方式的必然选择。

在王鹏博看来，龙头企业的面对面支付布局，其实是一场终端入口的争夺。条码支付的竞争是基于移动端的流量，刷脸支付不需要依赖手机。随着5G的兴起，谁能在刷脸支付领域占据领先地位，谁就拥有了竞争优势。这也是支付巨头不计入投资的原因。机器的原因。

王朋博预测，2020年，我国刷脸支付用户规模将呈爆发式增长，但监管部门需要出台一系列法规保护个人隐私。

徐杰强调，目前刷脸支付的市场火爆是补贴造成的，资金总有一天会退去。到了撤退的时候，是否改变用户的支付习惯是刷脸支付的关键。

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结局：带进出出

除了抢占刷脸支付新赛道，支付机构也在积极走出去。

在机构层面，国家外汇管理局于4月29日发布了《支付机构外汇业务管理办法》（以下简称《办法》），要求支付机构参与试点《办法》中的跨境外汇支付业务。 “自实施之日起3个月内，经国家外汇管理局分局和注册地外汇管理部门备案后，方可开展外汇业务。

目前，首批列入贸易外汇收支目录的支付机构名单已经公布。黄大智表示，跨境电子商务外汇支付业务从试点资格到目录登记，是对跨境支付更加规范的管理。

从企业角度来看，全球移动应用数据分析平台 App Annie 的数据显示，支付宝是全球最大的非社交应用。截至 2019 年 6 月，支付宝及其 9 家本地钱包合作伙伴已为全球超过 12 亿用户提供服务。

腾讯金融科技也在积极探索海外移动支付的蓝海，从跨境支付（中国出境游）、微信支付（Pay）海外本地化到支付平台的开放，三条路径都在发力同时。此外，银联国际的受理网络已扩展到177个国家和地区，覆盖2850万境外商户和175万台ATM。

在黄大智看来，支付宝、微信出海，本质上是扩大业务范围，服务国内用户。

事实上，在中国支付机构积极走出去的同时，外资支付机构也在加速进入中国。 12月19日，（：PYPL）宣布完成对国富宝信息技术有限公司（以下简称“国富宝”）70%股权的收购。成为首家获准在中国市场提供在线支付服务的境外支付平台。

在进入中国之前，这家德国支付公司在其官网宣布，公司计划通过进入中国市场来拓展其全球金融服务。付款信（ ）。

黄大智分析，率先进入中国的主要原因是他长期服务中国市场，比其他国外机构更了解中国的支付监管政策和支付行业。

董希淼认为，进入中国对于中国支付行业来说有三个主要意义：一是有利于培育创新驱动的竞争新优势，进一步优化支付产业结构；二是有利于营造公平竞争的市场环境 此外，扩大支付结算市场双向开放，有利于深化我国支付服务市场改革，加快创新转型，完善制度建设。

不过，面对支付宝和微信支付已经形成的“双头垄断”格局，董希淼认为，短期内外资支付机构将难以撼动。

王鹏波直言，境外支付机构进入中国不会对支付宝和微信构成威胁。 “国内支付率全球最低，C端战争基本结束，用户习惯难以改变。同时，经过三年的强力监管，国内支付市场已经企稳。”