A股有望迎来第一家真正的第三方支付公司，3月26日，在第十八次发审委2019年第九次工作会议上，第三方支付公司拉卡拉POS机公司顺利通过会议。21世纪经济报道记者了解到，不少第三方支付企业登陆A股的诉求强烈，如今拉卡拉顺利通过会议，无疑为其他第三方支付企业计划登陆A股注入一剂强心剂。

破解IPO困境

“重组暂停后，公司的策略是分拆。根据监管要求，将银行及三委监管的支付业务等部分组建为拉卡拉支付股份有限公司，随后将其他业务分拆为拉卡拉支付有限公司。”不受银行监管，成立三委会分拆成立考拉金衣。”  3月26日，一位接近拉卡拉的人士透露。

拉卡拉POS机的IPO过程可谓一波三折。  2016年，该公司希望通过借壳进入A股市场，但在借壳监管高压的环境下，未能通过借壳上市，随后转去申请IPO。

随后，在2017年IPO常态化的影响下，拉卡拉于当年3月提交IPO材料并完成预披露，开启了登陆创业板的漫漫征程。

按照正常的IPO流程，拉卡拉将收到证监会的第一轮反馈并回复。 若反馈结果获得中国证监会批准，则招股说明书预披露更新工作完成。然而预披露后，拉卡拉IPO审核进度陷入泥潭，陷入停滞。随后，拉卡拉宣布暂停IPO审核，原因是律师事务所更换了签约律师。

直至2019年3月12日，证监会官网更新披露了拉卡拉招股说明书，其IPO审核流程仍在继续。也就是说，拉卡拉在计划IPO的公司行列中已经等待了整整两年，而IPO环境在这期间发生了变化。

那么，究竟是什么原因导致的IPO流程被打破呢？

21世纪经济报道记者了解到，这很大程度上与证监会2019年初解决的一个政策问题有关。

2019年1月11日晚间，证监会发布监管问答，即《首次公开发行股票企业整体发生变更并设立联席会议时未弥补损失问题有关未弥补损失问题的监管要求》。股份公司”（以下简称“监管问答”）。

此前，根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第二十六条规定，发行人须满足“最近期末不存在未弥补的损失”的要求，因此部分企业和中介机构预计采用整体变革的手段来消除损失。

但也有企业在整体变革中并未弥补损失。 如何进行整体变革，法律法规并没有明确规定。 现有的方式是中介机构和企业摸着石头过河，这也引发了争议。 然而拉卡拉的出现，让这个问题成为了现实案例。 因此，拉卡拉的IPO存在争议，在没有明确答案之前无法推进。 最终，《监管问答》的发布为卡拉卡上市之路扫清了障碍。

“目前还没有类似情况的实际案例，直到拉卡拉申报IPO后，这个问题才成为焦点。这也是阻碍拉卡拉IPO进程的重要因素。现在这个问题已经得到解决。”官方层面，拉卡拉IPO进程自然恢复，很正常。” 一位熟悉拉卡拉IPO的上海投行人士透露。

第三方支付呈上升趋势

拉卡拉POS机此次会议对于第三方支付行业冲击国内市场IPO具有重要的标杆意义。

第三方支付公司长期以来一直是A股的稀缺标的。 此前，尚无相关公司以独立身份成功IPO。因此，2017年，拉卡拉与上海曼道金融信息服务有限公司（以下简称“曼道金融信息服务有限公司”）向证监会提交IPO申请时受到市场关注。委员会。

不过，根据记者查询的信息，在拉卡拉顺利通过会议的同时，另一家曼道金服仍处于暂停IPO审核的状态，IPO进程持续陷入停滞。

与此同时，在拉卡拉、曼道金服IPO进程受阻的情况下，另一家三方支付公司汇付天下选择于2018年6月在香港上市。

近两年，第三方支付行业处于强监管阶段，商业模式和行业结构发生了巨大变化。 因此，继拉卡拉、漫道金服之后，还没有第三方支付公司提交IPO申请。

不过，今年以来，第三方支付行业逐渐适应了强监管的压力，多项颠覆行业格局的政策也进入了平稳过渡阶段。因此，在拉卡拉会议的刺激下，业界重新对第三方支付企业IPO抱有乐观态度。

“2017年左右我们准备A股IPO，但香港股市火了之后，中介机构就引导我们去香港上市了解这个行业。目前公司选择冷静，但既然拉卡拉POS机上市了，未来我们还是会倾向于重新考虑A股计划。”3月26日，北京一家第三方支付公司的秘书表示。

“目前，第三方支付牌照被暂停。由于违规吊销、牌照合并等原因，第三方支付牌照已减少30多家，目前仅有238张，未来还将进一步减少。”金融资源是稀缺的，一段时期内，强有力的监管将会消除行业的风险，剩下的头部企业的质量也会提高。” 一位长期跟踪研究第三方支付的资深投资人告诉记者。

不过，第三方支付行业的IPO之路仍存在不确定性。

国元证券分析师指出：“第三方支付风险主要包括挪用准备金、反洗钱等，以及在行业发生重大变化的情况下是否有能力持续盈利。 这些问题都会影响IPO因素。 对于第三方支付机构的IPO来说，行业内多家企业上市的破冰场景可能会晚于预期。”