拉卡拉集团入股A股后，分拆支付业务，单独在创业板上市，募集资金约20亿元。中国证监会3日披露招股说明书。根据招股书，拉卡拉支付股份有限公司（以下简称拉卡拉POS机）拟公开发行不超过4001万股，融资规模约20亿元，全部资金拟用于第三方支付产业升级项目。中信建设证券股份有限公司为本次公开发行的保荐机构。

2016年5月，拉卡拉POS机集团拟斥资110亿元入股A股西藏旅游，但交易预案公布后，涉嫌刻意回避借壳。因政策变动等原因终止交易。

拟在创业办挂牌的拉卡拉POS机业务，只是拉卡拉集团原有业务的一部分。

2016年10月，拉卡拉POS机集团公布业务重组方案：设立拉卡拉控股作为最高层母公司，下设拉卡拉支付集团和考拉金融服务集团。

拉卡拉控股董事长孙陶然曾解释重组原因。一方面是业务发展的需要，另一方面也是符合监管要求：拉卡拉支付集团的业务是“一银三委”牌照业务。由金融服务集团金融服务办公室和金融局监管的业务。

招股书显示，2016年第四季度，拉卡拉支付剥离北京拉卡拉小贷、广州拉卡拉小贷等10家主要从事增值金融服务的控股及参股子公司。

目前，拉卡拉支付的业务范围包括银行卡收单、互联网支付、数字电视支付、充值卡受理、手机支付等。

拉卡拉支付股权结构图

股权结构方面，拉卡拉支付第一大股东为联想控股，直接持有公司31.38%的股份。孙陶然与孙浩然直接持股比例合计为13.06%。

但招股书称，拉卡拉支付目前没有实际控制人。究其原因，一是根据《关于不对拉卡拉支付有限公司实施控制的声明函》。由联想控股发行，联想控股对拉卡拉支付的投资仅为以获取投资收益为目的的财务投资。美联航寻求控制该公司；二是拉卡拉支付股权结构相对分散，大股东之间不存在一致行动安排，非关联股东实际控制公司经营。

经营业绩方面，招股书显示，拉卡拉支付2013年和2014年亏损，净利润分别为-12681.03万元和-19694.7万元。2015年以来扭亏为盈，实现净利润12356.34万元。9月9日，净利润为21171.59万元。

2013年至2015年，拉卡拉支付营业收入分别为61707.93万元、91522.84万元、940万元、909万元。

3月3日，证监会发布拉卡拉POS机创业板IPO招股说明书。创业12年的拉卡拉支付集团即将在创业板上市。

拉卡拉支付成立于2005年，目前在移动支付领域排名第三，仅次于支付宝和财付通，但市场份额与前两者相差较大。第三方研究机构易观国际发布的《中国第三方支付移动支付市场季度监测报告（2016年Q3）》显示，拉卡拉第三季度移动支付交易额占比为3.32%。

不过，虽然占据移动支付第三的位置，但拉卡拉支付上市后的前景依然悬念。拉卡拉支付是从硬件开始的。早年，拉卡拉POS机在线下超市、便利店占据了相当大的市场份额。不过，如今二维码支付在线下大行其道，未来拉卡拉支付的市场份额是增是减，还有待观察。

拉卡拉支付的主营业务为企业支付和个人支付，其中企业支付占比较大。企业支付的核心是数百万台线下POS机。招股书显示，拉卡拉支付此次拟募集资金20亿元，将在未来三年内用于“打造线上+线下一体化智能POS终端服务体系和综合服务平台”。未来，智能POS终端服务体系能否成功建立，将决定拉卡拉支付的命运。

融资布局智能POS市场

目前可以说是拉卡拉支付的关键时刻。旧市场份额萎缩，新市场格局未定。

在线下收单市场，拉卡拉面临着两方面的竞争者：一方面是支付宝和微信支付的二维码大军拉卡拉支付，也在进军线下支付。2月20日，阿里与百联集团在上海举行了盛大的合作仪式；另一方面，智能POS机收单机构数量众多。

拉卡拉智能POS终端的拓展情况如何？招股书显示，拉卡拉于2015年进入智能POS领域，截至2016年9月末，公司已签约智能POS终端商户20万家。这些商户主要集中在河北、江苏、山西、北京、上海、河南等地。主要面向餐饮、生活用品、民生服务、其他批发、大型超市等行业。同时，拉卡拉支付计划在未来三年内完成180万台智能POS终端的推广部署，完成基于拉卡拉综合服务平台和智能POS终端的第三方支付系统的升级完善.

如果拉卡拉支付未来三年的计划如期完成，200万个智能POS的总数意味着什么？据网易科技了解，二维码普及后，拉卡拉的支付业务一波三折。关键是看两方面的数据对比和未来趋势。

下滑方面，由于二维码的普及，拉卡拉的市场份额受到一定影响。这种影响主要体现在以前使用POS机的便利店和超市。有些商家可能已经改用二维码，刷二维码的动作不会发生在POS机上。如果改用二维码后仍然使用POS，拉卡拉的市场份额不会受到太大影响。但招股书中并未披露相关数字。

在推广方面，拉卡拉在接受网易科技采访时也透露，他们正在迎来新的市场机会，那就是大型超市。2005年拉卡拉诞生时，线下POS机收单业务主要在银联商户不做的小微商户，高端商户主要是银联旗下收单公司银联商务的市场。不过，由于拉卡拉的智能POS机进入市场较早，一些重量级商户现在正在成为拉卡拉的用户。不过，这是孙陶然此前在接受媒体采访时所说的。拉卡拉此前并未透露与哪些大型超市合作，招股书中也没有详细信息。

在招股书中，在综合服务方面，拉卡拉支付将蚂蚁金服、京东金融、联动优势、广东合力金融列为主要竞争对手；德丰电子被列为主要竞争对手。

去年11月，拉卡拉集团董事长兼总裁孙陶然在接受网易科技采访时透露，拉卡拉的智能POS机占目前所有智能POS机的60%-70%。这个数据来源因为POS机制造商——拉卡拉采购了该制造商60%——70%的POS机，已经有大约100万台，而且这个数字还在以每天8000台左右的速度增长。

从外部可以看到的信号是，多位银联前高管加入了拉卡拉。其中包括：原中国银联总裁助理舒世忠，原中国银联核心骨干肖波、袁小寒等人。孙陶然的判断是，未来3-5年，所有POS机都将被互联网+POS取代。孙陶然的内部要求是在三到五年内拿下这个市场，“三年极好，五年极好，五年拿不下，这块生意就没法做了。”

不过，大型超市的收单业务玩家众多。支付宝和微信支付都盯上了这个市场，京东金融也在与银联合作，希望进军线下市场。

如果未来智能POS确实能在收单市场占据一席之地，根据拉卡拉支付披露的智能POS领域市场份额来看，拉卡拉支付的市场份额领先的可能性更大。同时，拉卡拉支付最大的风险可能在于智能POS机本身在收单市场的地位。也就是说，如果未来智能POS机在收单市场被其他支付方式所取代，其自身的市场份额将会缩小。这种风险目前是不确定的。

个人支付业务下滑

值得注意的是，拉卡拉POS机的个人支付业务正在下滑。招股书称：“随着在线支付技术的普及，在个人支付业务领域，用户的支付习惯逐渐从线下卡支付转向线上支付。受此影响拉卡拉支付，发行人个人支付的交易量和收入2013年至2016年1-9月，拉卡拉个人支付收入分别为20436.43万元、23887.62万元、21149.44万元、11095.98万元。也就是说，2016年1-9月的数字和2013年全年的数字相比，下降了近一半。

孙陶然一直为个人支付业务的跛脚发愁。他在去年11月接受网易科技采访时表示，虽然拉卡拉个人支付业务排名第三，但与支付宝和微信支付差距太大。之前，他认为拉卡拉在个人付出上还有机会，那就是“手镯”。不过目前看来，拉卡拉手镯的进度似乎比较缓慢。“其实，我们对手环的进度并不满意。” 他说。

去年9月，拉卡拉推出考拉手环，可支持公交、地铁刷卡，还可以绑定食堂饭卡、小区门禁卡等电子卡。内置中行电子现金卡，支持闪付功能，可在全国670万终端上完成消费。

拉卡拉手环选择的刚需场景是公交、地铁的充值刷卡。可以设想，如果人们可以通过拉卡拉手环实现公交、地铁的充值刷卡，就可以省去排队充值和买票的麻烦，也不用每次都在包里找卡，这使用起来非常方便。立足于公交地铁场景，拉卡拉将拥有大量的个人用户，也可以延伸出更多的金融服务。

当时，二维码支付和近场支付的发展趋势还不是很明确。孙陶然认为，手环是移动支付的终极解决方案，比二维码支付更安全。

不过这一年来，拉卡拉手镯的推进似乎比较缓慢。一个让拉卡拉自豪的数字是，拉卡拉手环已经签约了全国各大城市的公交地铁，可以覆盖全国80%的公交地铁人群。因为每个城市的公共交通系统不同，需要一一衔接。在一个城市，需要三年时间才能接通。但是，这些城市整合之后，将是中国不可多得的资源。

同时，拉卡拉也没有完全放弃对手镯的期待。一旦各大城市的公交、地铁都可以使用拉卡拉手环充值刷卡，这会产生怎样的效果，还有待时间检验。

同时，手环并不是拉卡拉个人支付的全部，还有拉卡拉钱包APP。此前在接受采访时，孙陶然透露，拉卡拉钱包的月活为500万。这是什么概念？他解释道：“一般来说，月活100万已经是很不错的银行了。”

拉卡拉的历史和盈利能力

目前看来，拉卡拉支付正处于艰难的转型期。

拉卡拉支付的盈利能力还是不错的。招股书披露，2016年1-9月，拉卡拉支付净利润超过2.1亿元，较2015年的1.2亿元翻了近一倍，但这或低于孙陶然的预期。2016年11月拉卡拉接受网易科技采访时，孙陶然表示，2016年整体税后利润将达到4.5亿元。孙陶然预计，到2016年底，拉卡拉的整体利润应该会超过6亿元。

2016年1-9月，拉卡拉支付收单业务收入约9.5亿元，较往年有所放缓。2015年，这一数字约为9.37亿元。2014年和2015年，这个数字增长了大约2-3倍。

但在收单市场，拉卡拉支付具有一定的竞争优势。该业务始于2005年，直到2014年7月，拉卡拉一直专注于支付领域。招股书中还提到，拉卡拉支付的竞争优势包括领先于市场的创新精神、专业的服务牌照优势、业务市场优势、管理体系优势、支付技术优势、专业完善的清算结算体系、丰富的企业资源。文化 。

值得注意的是，拉卡拉支付在第三方支付行业拥有全牌照，可以开展不同领域的细分业务。第三方支付监管日趋严格，行业竞争压力加大。未来大规模发放第三方支付牌照的可能性微乎其微。据2016年10月媒体报道，一张第三方支付牌照的价格被炒到5亿元。

同时，经过12年的发展，拉卡拉POS机建立了线下执行团队，积累了丰富的线下和线上渠道资源。未来，这些资源优势能否得到充分利用，还有待观察。