近日，拉卡拉POS机发布了2022年半年度报告。上半年，拉卡拉POS机交易金额2.33万亿元，同比下降10%；公司营业收入30.1亿元，同比下降9%。其中，支付业务收入25.55亿元，同比下降13%，毛利率同比下降4.24个百分点；技术服务收入1.79亿元，同比下降4%；公司归属于母公司股东的净利润为3.31亿元，同比减少40%。

利润下降的主要因素：一是公司持续支持渠道盈利，渠道专业服务费占营业收入比重增加，导致支付业务毛利率下降；二是高毛利的金融科技业务收入同比下降40%。

此前，拉卡拉被大股东联想控股减持。2022年4月29日，拉卡拉POS机公告称，联想控股拟在六个月内减持至不超过4679.13万股，即不超过拉卡拉总股本的6.00%。5月，联想控股减持拉卡拉近1600万股，减持2.03%。

1、收入结构调整难以阻止支付业务毛利下滑

据了解，拉卡拉POS机的业务主要分为两大类：支付服务和技术服务。支付服务主要为商户提供一站式综合支付解决方案；技术服务为商户和金融机构提供“支付、金融、拓客”等SaaS技术平台，以及拉卡自主打造的运超门店数字化管理平台。金融科技、IT技术服务和供应链运营服务。

2022年上半年，拉卡拉POS机业务实现营业收入25.55亿元，同比下降13.34%；毛利率为25.30%，同比下降4.24个百分点。

值得一提的是，拉卡拉支付业务的毛利率一直在逐步下滑。2019年至2021年末和2022年6月末，拉卡拉支付业务毛利率分别为41.71%、32.85%、29.80%、25.30%。. 毛利率下降的原因多为“疫情原因”和“利润分流给小微商户和渠道”。

事实上，早在2021年，拉卡拉POS机的支付业务就已经出现“下滑”。面对支付业务毛利率的下滑，拉卡拉开始调整支付业务的收入结构。2021年，拉卡拉将原有的银行专业服务、商户结算、积分、会员、通讯等业务从商户科技服务转为支付业务收入。此后，支付业务收入分为两类。一种是原来的支付业务变成了支付业务-支付服务费业务，一种是支付业务-支付服务费业务。

2021年新增支付业务——支付服务费业务实现收入3.87亿元拉卡拉支付，同比增长93.75%，毛利率高达82.9%；毛利较高的业务转移至支付业务，使得拉卡拉2021年的支付业务毛利率降幅大幅降低。不过，今年这种“拆东墙补西墙”的收入结构调整，难以阻挡支付主业毛利率下滑的趋势。

2、拉卡拉POS机高毛利金融科技业务下滑

除了主营支付业务毛利下滑外，拉卡拉POS机高毛利的金融科技业务也不容乐观。2022年上半年，拉卡拉金融科技服务收入为0.85亿元，同比下降40%。

据了解，拉卡拉POS机金融科技业务的利润来源主要分为三类：一是为金融机构提供金融科技服务，获取科技服务费收入；二是为行业客户提供保理服务拉卡拉支付，获取保理收入；三是代理销售保险公司产品，获取佣金收入。

金融科技服务是  重要的盈利业务。数据显示，2020-2021年，拉卡拉POS机金融科技服务业务的毛利率分别为99.2%和98.9%。在商户科技服务业务中，金融科技服务营业收入占比最高，达到67.18%。对于金融业务下滑的原因，拉卡拉在年报中表示，主要受疫情影响，公司服务的商户向银行新增贷款规模下降。