2003年前后，国内第三方支付市场进入蓄势待发阶段，支付宝、易宝、网上银行、快钱支付、拉卡拉等第三方支付平台相继涌现。被数亿用户使用。

其中，拉卡拉POS机作为线下便捷金融服务商的代表，在这一波趋势中脱颖而出。经过十余年的发展，公司从最初推出便捷的支付终端，逐步拓展到收单业务，现已成长为涵盖中小微企业电商服务的综合性普惠金融服务商，和所有金融技术服务。

2019年4月25日，拉卡拉POS机在深交所敲响了钟声，成为国内首家登陆A股的第三方支付公司，轰动资本市场。之后，蚂蚁金服、京东数科等也相继发布了招股书拉卡拉支付，市场竞争更加激烈。

近日，拉卡拉POS机宣布与央行数字货币研究所签署战略合作协议。双方将发挥各自优势，共同推动数字人民币在零售支付领域的功能应用创新，推动数字人民币试点生态建设。公开资料显示，截至目前，在第三方支付机构中，只有拉卡拉和银联商务两家公司与央行数字货币研究所达成战略合作。

这意味着第三方支付机构的想象空间有望进一步拓展，具有先发优势的拉卡拉将站在新的发展“窗口”上。从资本市场的表现来看，拉卡拉股价已经出现明显的触底迹象，已经连续4个交易日上涨。

通过发展历史和财务数据，让我们看看拉卡拉POS机在未来有什么表现。

/01/从战略 1.0 到战略 4.0

在成立拉卡拉POS机之前，其创始人孙陶然曾创办及联合创办了恒基兆业、蓝色光标等多家知名企业。2004年，孙陶然意欲再出，中国第三方支付市场的版图被改写。

当时，中国加入世贸组织已经两年多了，经济和社会活力被激发，各行各业都充满活力。但在金融服务方面还远远落后，面向个人的金融服务手段非常少。普通人需要去银行缴纳水电煤气等各种杂费，或者办理银行卡。最常见的场景是，银行从早到晚一直在排队，总是人山人海。

孙陶然在与联想资本董事总经理朱立南（时任）和小米创始人雷军的交谈中证实，由于加入世贸组织时的承诺，从2006年开始，对金融业的限制将逐步放宽。这将为未来依托银行为个人提供金融服务的业务腾出巨大的市场，也将为各种新兴支付工具的出现创造机会。

于是乎，孙陶然萌生了创办一家金融科技公司的想法。2005年，拉卡拉POS机正式成立，专注于便捷支付领域。天使轮由联想100万美元、雷军50万美元、孙陶然50万美元组成。孙陶然本人是董事长兼总裁。

2005年到2011年这段时间是拉卡拉POS机的1.0时代。期间，拉卡拉与中国银联合作推出电子账单支付服务，广泛开展信用卡还款业务，并率先在北京、上海建设拉卡拉便民支付点，构建覆盖全国的便民支付网络，帮助超过全国10人万家便利店引流，增加用户粘性。

2011年，随着拉卡拉POS机首次获得央行颁发的第三方支付牌照，2.0时代开启，公司全面进入收单市场。推出多款面向大中小商户的POS产品和服务，解决中小微企业实体经营无法使用银行卡的问题，社区金融和电子商务集“支付、生活、网购、和金融”平台——开店宝，通过线下和线上的无缝融合，推动社区友好型电商的发展。

2015年，拉卡拉POS机步入3.0时代，全面布局智能支付终端，拥抱移动互联网，为商户提供扫码、刷卡、NFC等支付方式的全面支持，以及各行业应用场景全覆盖。会员营销、金融增值服务等，成为收单端领先的第三方支付公司；同时，公司于2018年获得VISA正式会员资格，成为VISA全球战略合作伙伴，为国际化奠定基础。此时，拉卡拉的生意已经做到了全国最好的位置之一。

2019年下半年，拉卡拉POS机发布4.0战略，开始从超越支付向综合性企业服务公司升级。具体而言，公司将通过支付技术服务（贷款、理财和保险）、电子商务技术服务（点购、配送云）、信息技术服务（数字化管理、进销存管理）、完整维度是中小企业的商业赋能。

从1.0时代帮助中国超过10万家便利店引流；到2.0时代允许街边小店接受银行卡支付；向3.0时代全面布局智能支付终端；而如今到了全面拥抱工业互联网的4.0时代，拉卡拉可以说已经逐渐超越了支付工具的业务范畴，全方位赋能中小微商户的运营。

为了实现4.0战略规划，拉卡拉POS机做了两件大事。

一是2019年8月投资公里公司，与公里建立线下门店云服务产品，提升公司为现有中小微商户提供新零售云服务的能力。随后在2019年10月发布了“云商城、支付码、慧馆商城、云接收”四款云战略产品，整合自有客户资源，借助云商为不同行业客户提供一体化、差异化的解决方案。平台的力量。商务解决方案。

/02/B端第三方支付龙头 业绩迎来向上拐点

孙陶然曾经说过，好的战略就像流水。所谓“兵无常，水无常”，纵观拉卡拉的战略演进，拉卡拉的“水流归海”并不是一条直线。

战略2.0时代以来，凭借牌照相对齐全的优势，相继获得全国银行卡收单、在线支付、电视支付、预付卡受理等业务牌照，拉卡拉收单业务迅速扩张。

但2017年以来，受微信、支付宝等移动支付的冲击，拉卡拉个人支付业务的交易规模和市场份额均出现一定程度下滑。公司进行战略转型，聚焦B端收单业务（银行卡和扫码），商户规模和交易金额逐年大幅增长。

覆盖商户数从2016年的404万家增加到2018年的1963万家，交易额分别为1.1万亿元、1.97万亿元和3.65万亿元。

从业务占比来看，商户收单业务一直是公司的主要收入来源。

2016-2018年，拉卡拉商户收单业务收入分别为12.7亿元、23.7亿元、50.7亿元，占比分别为49.6%、85.2%、89.3%；同期，公司在全国371个城市布局便民支付设备，在个人支付领域（信用卡还款、便民服务），实现收入1.32亿元、9500万元和1.08亿元，占比5.2%、3.4% 和 1.9%。

两者共同构成了公司的支付业务板块拉卡拉支付，2018年以91.2%的份额成为无可争议的领头羊。收单业务的持续增长带动了拉卡拉收入和利润的持续增长，最终实现了公司扭亏为盈2015年之后，归属于母公司净利润的年增长率一直保持在15%以上的增速。

2019年以来，由于公司调整经营策略，着力创新增值服务，尽管商户收单业务扩张放缓。2019年，拉卡拉全年交易额也突破3.25万亿元。

同时，营销费用的大幅下降以及高毛利率商户营业收入的快速增长，使得净利润保持了较高的增速。归属于上市公司股东的净利润8.06亿元，同比增长34.5%。

拉开时间轴，拉卡拉POS机的销售费用率在2017年达到24.1%的峰值后，随后两年呈下降趋势。

2019年，由于公司由市场快速扩张向商家深度经营转变，销售费用同比下降38.2%至71亿元，占营业收入比重下降5.7%至14.6%；支持实体经济，自2019年4月起大规模免收结算手续费，公司2019年财务费用同比下降105.8%至-6亿元，占上年同期下降2.2%营业收入比例；整体管理费用率由2016年的8.5%下降至2019年的6.3%。

在单方收款方的第三方支付机构中，公司与银联商务、通联支付构成第一梯队。2019年银联商务交易额约5万亿，稳居市场第一，拉卡拉以3.25万亿交易额占据第一名，占比约8%，汇付天下、嘉联支付、联动优势是第二梯队。

2020年上半年，随着疫情逐渐消散，经济复苏步伐加快，拉卡拉营业收入同比增长0.38%，达到25.06亿元。

其中，支付业务实现收入20.46亿元，同比下降10.79%；金融科技业务实现收入1.99亿元，同比增长474%；电子商务科技业务交易金额18.71亿元，同比增长16.86%；信息技术业务持续增长。实现收入8957.94万元，同比增长25%。从增速数据来看，新战略的“化学效应”正在发挥作用。

同时，成本控制和降本成效持续显现。销售费用同比下降20.78%，财务费用同比下降261.16%，带动归母净利润增长18.99%。

截至2020年三季度，拉卡拉POS机实现营业收入41.68亿元，同比增长12.94%（调整后），实现归属于上市公司股东的净利润7.35亿元，一年-同比增长19.35%，显示公司已走出转型阵痛，在此期间，我们迎来了业绩向上的拐点。

/03/拥抱工业互联网 增值服务占比持续提升

企业的成长，犹如百川之水汇聚成海。它往往需要顺应地形，吸收沿途的小溪河流，不断壮大自己的实力。遇到高山深沟时，突破洞口可以穿山，不能突破洞口可以绕山走。

拉卡拉发展中最幸运的是，孙陶然总能在每一个重要的路口做出正确的选择。通过不断调整战略规划，他可以保持公司的增长势头，在竞争日益激烈的支付市场中更具竞争力。抓住你的脚跟。

近年来，手机网民规模与时长红利逐渐渐行渐远。数据显示，2019年二季度，我国手机网民规模减少200万，月活跃用户数从11.38亿降至11.36亿，用户时长增速从22.6%下降2018年12月下降至2019年3月的11.8%。到2019年6月，增速进一步下降至6%，人均日均时长358.2分钟。C端战场的“天花板”触手可及。

为满足不断变化的市场需求，利用技术进步率先完成转型，拉卡拉POS机在支付收单业务的基础上，结合自身优势和积累，适时推进4.0战略，结合新零售、云配送等技术。

在战略实施方面，拉卡拉POS机创新推出“云商城”、“汇官店”、“收款码”、“云收款”等SaaS产品，“助力中国小微商户做生意”。，全面赋能广大B端商户，实现个人客户、商户企业、金融机构、生产企业之间的互联互通，打造拉卡拉用户共生生态。

由于在支付领域深耕多年，拉卡拉积累了坚实的用户基础，随着相关SaaS产品的不断丰富，公司商户客户数不断创新高，2019年达到2200万。

2020年上半年，公司加大了“云小点”等SaaS产品的推广力度，实现了用户规模的增长。上半年，云小店推广门店超过14000家。同时，针对行业客户推出新产品，其上下游生态的分账云解决方案“千竹通”进一步扩大了公司SaaS产品覆盖的商户范围。

在金融科技方面，公司去年底收购大树保险经纪，与人保、太保、平安等60余家国内主要财险和寿险公司建立合作关系，代理90余家人寿保险和财产保险产品。新增银行客户6家，累计服务银行机构18家。

2020年上半年，大树保险经纪有效整合实现保费规模4.3亿元，保险经纪手续费收入9105万元。与2019年全年相比，保费规模增长2.2倍，佣金规模增长1.7倍。

电商科技业务，通过引入SaaS解决方案和区块链技术，以开放的平台模式链接企业和消费者，让企业更好地利用积分资源，让用户更好地管理积分资产。

2020年上半年拉卡拉POS机积分交易购物金额18.71亿元，同比增长16.9%。其中，二季度单季度交易金额12.83亿元，环比增长118.57%，业务复苏态势强劲。