一年前，拉卡拉POS机的可疑收购结束了。3月31日，拉卡拉POS机（.深圳）宣布，考虑到由于行业监管环境的变化，本次交易存在很大的不确定性，决定终止对广州中英威荣智能科技有限公司（以下简称“广州中荣”）和深圳中盈（以下简称“深圳中赢”）威荣科技有限公司的收购。

一年前在拉卡拉的可疑收购结束了。3月31日，拉卡拉POS机宣布决定终止对广州中营和深圳中营的收购，考虑到行业监管环境的变化给本次交易带来了很大的不确定性。

广州中英主要通过其小额贷款公司开展业务，不难理解，拉卡拉POS机不愿意将其纳入上市公司体系。随着监管的收紧，不少上市公司与自己的小额贷款公司划清界限，一些拟上市企业甚至直接改了小贷公司的名称，经营方式也各不相同。

盘前剥离

事发源于四年前，当时广州中英和深圳中英原本是拉卡拉的公司。

2016年12月，当时尚未上市的拉卡拉POS机剥离了广州中营、深圳中英等10家金融增值业务公司，并将股权转让给由联想控股、拉卡拉POS机创始人孙陶然控股的西藏考拉科技有限公司，总交易对价约14.4亿元。

关于剥离这10家公司的原因，拉卡拉POS机在后来披露的招股说明书中给出了解释，因为这些公司在行业监管、业务管理、风险管理、资本运作等方面与拉卡拉POS机的第三方支付主营业务不同，导致拉卡拉POS机的管理范围增大，运营效率降低，剥离将有助于拉卡拉POS机进一步聚焦主营业务， 这符合所有股东的利益。

据了解，广州中英主要通过其全资子公司广州拉卡拉POS机小额贷款开展网上小额贷款业务，主要产品包括“易分期付款”、“商户贷款”、“小微抵押贷款”等。信贷收入也占广州中英收入的绝大部分。

2019年，广州中英营业收入8.19亿元，净利润9679.41万元，总资产36.42亿元。

深圳中英是一家金融科技公司，主营业务是为银行、消费金融公司、保险公司等持牌金融机构提供智能风控和反欺诈技术。截至2019年底，深圳中英已与近30家持牌金融机构达成合作。

深圳中英2019年营收约2.92亿元，净利润约1.79亿元，净利率高达61.32%，明显高于当时的行业平均水平。

对此，拉卡拉表示，深圳中盈净利润率较高的主要有两个原因，一是其经营模式决定了在获得服务收入时不产生直接成本。其次，深圳中英的关联方收入占比比比较高，推广需求不大，销售费用占比很低。

2019年，深圳中英前五大客户中有三家分别是广州拉卡拉POS机网络小额信贷有限公司、北京拉卡拉POS机小额信贷有限公司和重庆拉卡拉小额信贷有限公司。可以看出，拉卡拉POS机体系中的小贷公司是深圳中赢的重要收入来源。

上市一年后重新收购

拉卡拉POS机于2019年4月25日挂牌上市，2020年4月9日，临近上市一周年，拉卡拉POS机宣布拟用自有资金19.09亿元收购广州中英100%股权，2.07亿元收购深圳中盈100%股权。

拉卡拉POS机还表示，收购广州中英和深圳中英，将有助于上市公司提升核心竞争力，产生良好的协同效应，实现上市公司与目标公司之间的协调发展和共赢。

这似乎与资产剥离时的声明相矛盾，上市前“分手”拉卡拉易分期，上市后“重新聚在一起”，这也引发了对监管套利的质疑。2020年4月10日，深圳证券交易所发出关注函，要求拉卡拉说明相关情况。

对此，回应称，当增值金融业务在2016年下半年剥离时，正处于第三方POS机支付业务和第三方POS机支付市场快速发展的关键时期。

当时也在高速发展，在黄金窗口期，需要专注于第三方POS机支付的主营业务，进一步扩大业务规模和市场份额，巩固其主导地位。结果，增值金融业务被剥离。

近年来，拉卡拉POS机进入了一个新的发展阶段，其经营战略也相应完善。

一方面，随着商户规模的快速增长，对商户综合商业服务的需求，尤其是对金融服务的需求不断扩大，虽然拉卡拉已经与广州中营、深圳中英等金融机构合作，但仍不能满足商户的需求。

另一方面，需要在第三方POS机支付服务的基础上，积极拓展综合商户服务业务，以支付服务为入口，巩固主营业务。

同时，拉卡拉POS机表示，此次收购没有监管套利，也没有损害上市公司的利益。

2020年，第三方支付行业也发展到了瓶颈期，不少支付企业纷纷告诉记者，单靠支付很难有更大的发展空间，商家的综合服务能力成为赢得竞争的关键。不仅是拉卡拉POS机，支付公司也寻求转型和扩展增值服务，这已成为行业中的普遍现象。