创立拉卡拉14年，孙陶然或许终于可以松一口气了。4月25日，拉卡拉POS机成功登陆深交所创业板，成为“第一家A股第三方支付”。新股发行价为33.28元/股，开盘价为39.94元/股。截至收盘，拉卡拉POS机以每股47.92元收盘，较发行价上涨43.99%，总市值达到1.91.68亿。

拉卡拉POS机于2005年由创始人孙陶然、有道资本、雷军共同创立。招股书显示，拉卡拉POS机是国内知名的第三方POS机支付公司，专注于为企业用户提供收单服务，为个人用户提供个人支付服务。提供第三方POS机支付衍生服务。

此外，孙陶然曾被誉为“创业教父”，共同创立了蓝标、恒基等公司，并着有畅销书《创业36条军规》。

招股书显示，联想控股持股31.38%，为第一大股东；孙陶然持有7.67%；雷军持有1.02%。也就是说，雷军的市值接近2亿元，孙陶然的市值14.7亿元；联想市值近60亿元。

信用卡支付时代的C位

易观数据显示，2018年第三季度，支付宝和微信两大“支付巨头”牢牢占据92.53%的市场份额。

在信用卡盛行的年代，拉卡拉POS机被誉为“支付大哥”，是POS机支付界最帅的男孩。

2005年，联想旗下有道创投、孙陶然、雷军共同出资200万美元，成立了拉卡拉POS机的前身乾坤时代。彼时，支付宝刚刚脱离淘宝独立，推出了“全款”支付。打着“你敢用，我敢付”的口号，很难打通第三方POS机支付市场。

另一方面，拉卡拉POS机则将目光投向了便民支付领域，将便民支付终端投放到社区便利店，为个人提供水电煤支付、信用卡还款、转账等服务。 ，以及银行卡余额查询。相比去银行办理转账、还款等服务，拉卡拉POS机为人们提供了“刷卡出门”的便利。

公开资料显示，2009年，拉卡拉POS机被誉为当时中国最大的线下便利金融服务商。完成全国38个城市的全覆盖，3万多个便捷支付点，月交易量600万笔。 ，99%的品牌便利店与其达成战略合作。

辉煌的时刻也夹杂着危机。与此同时，支付宝、微信迅速崛起拉卡拉支付，推出扫码支付方式，提供理财等服务，拉卡拉POS机C端市场受到严重冲击。

面对这种情况，曾经的“支付大哥”也没有坐以待毙。拉卡拉POS机推出了手机读卡器和智能手环，结果却是鸡肋。

即便如此，2011年，拉卡拉POS机与支付宝、财付通等一起率先获得央行《支付业务许可证》，拥有互联网支付、银行卡收单等全部业务。成为首批获得央行颁发的全类支付牌照的企业之一。

2014年，拉卡拉POS机再次寻求集团转型，从C端支付到企业收单。不过，在收单市场，拉卡拉POS机取得了突破。根据易观发布的《中国智能支付终端专项分析》，2017年，拉卡拉POS机在中国智能POS机市场覆盖率、终端布局、终端扫码接受度等方面均位居行业第一。

艰难的市场之路

孙陶然上一次来深交所是在9年前，迎接蓝光标上市。与相对平滑的蓝色光标不同， 的上市之路一波三折。

2013年，拉卡拉POS机计划在海外上市。不过孙陶然在日后的采访中解释说，当时拉卡拉POS机想去海外上市，但因为拉卡拉POS机的业务在中国，所以取消了去海外的年份。

2016年，拉卡拉POS机希望以110亿元的价格借壳西藏旅游A股上市，但重组交易流产。一年后，拉卡拉POS机再次决定独立上市。 2017年3月3日，向中国证监会提交招股说明书，冲刺创业板。不料，拉卡拉POS机在IPO中途被证监会停牌。

2019年3月，拉卡拉POS机顺利通过会议，时隔两年终于成功登陆资本市场。

不过，这也让它错失了“第三方支付第一股”的称号。 2018年6月，比拉卡拉POS机晚一年成立的汇富率先上市，成功登陆港交所。截至4月25日收盘，汇富股价为每股33港元，总市值54.17亿港元（折合人民币46.54亿）。

收购业务为主营业务，占比近90%

4月25日，孙陶然在上市致辞中表示：“未来拉卡拉支付，我希望拉卡拉POS机在便捷支付和计费领域成为业内最好的公司之一；二是可持续增长，与“年复合增长率30%。三是希望拉卡拉POS机成为受人尊敬的企业。”

招股书显示，2016年至2018年，拉卡拉POS机实现营业收入分别为25.6亿元、27.85亿元、56.79亿元。同期净利润为3.26亿元、4.64亿元和6.6亿元。其中，营业收入年复合增长率达到48.95%。

其中，收单业务是拉卡拉POS机的主营业务，占比近90%。招股书显示，2016年至2019年，收单业务收入分别为12.69亿元、23.71亿元、50.71亿元，占拉卡拉POS机的营业收入。收入比例分别为49.58%、85.15%、89.29%。

截至2018年底，拉卡拉POS机收单业务POS机和扫码受理产品已覆盖超过1900万商户，2018年收单业务交易额超过3.65万亿元。

易观数据显示，拉卡拉POS机在终端接受二维码数量方面位居行业第一，在银行卡收单交易方面仅次于银联。

不过， 的个人支付业务正在下滑。 2016-2018年，个人支付收入1.32亿元、0.95亿元、1.8亿元，分别占拉卡拉POS机营业收入的比重5.@ >16%、3.41% 和 1.90%。

招股书显示，截至2018年底，支付业务已在全国371个城市的便利店安装了近10万台拉卡拉自助支付终端，2018年个人支付交易额超过2800亿元.

对此，拉卡拉POS机通过招股书解释道：“随着在线支付技术的普及，在个人支付业务领域，用户习惯于线下刷卡支付，逐渐转向移动支付。受此影响，公司基于便利店内自助终端提供的便捷支付服务，交易量和收入都出现了一定的下滑。”

易观数据显示，2018年中国第三方支付移动支付市场，支付宝以53.71%的市场份额位居第一，微信支付以38.82位居第二% 。也就是说，个人信用卡消费业务的生存空间越来越小。

值得一提的是，拉卡拉POS机的运营成本逐渐上升，从2017年的12.42亿增加到31.32亿；此外，拉卡拉POS机在上市前夕进行了剥离。 10家争议子公司主要从事增值金融业务。

这使得拉卡拉POS机今年的毛利率持续下降。 2016-2017年主营业务毛利率为72.23%、55.4%、44.85%。