拉卡拉POS机最近就干了这样一件事，很快就受到了深交所的质疑。4月10日，深交所向拉卡拉发出关注函，要求说明被剥离公司在上市不到一年的时间里再次收购的原因、筹划收购的过程、是否存在监管收购中的套利行为，是否损害上市公司利益等。

与此同时，拉卡拉也在4月9日晚间发布了年度报告。报告期内，拉卡拉实现营业收入48.99亿元，归属于上市公司股东的净利润8.06亿元，一年同比增长34.5%。

虽然财报很漂亮，但投资者并不买账。今日（4月13日）拉卡拉一度跌停，最终以9.48%的跌幅草草收盘，创近50个交易日最大跌幅。

质疑为大股东带来利益

4月9日晚间，拉卡拉公布了两项收购计划。

一是以自有资金19.09亿元收购公司关联方西藏考拉金科持有的广州市中盈威荣智能科技有限公司100%股权。

另一项为以自有资金2.07亿元收购公司关联方西藏考拉科技、孙涛然、联投启辉及非关联方西藏纳顺持有的深圳市中盈伟荣科技有限公司100%股权。该公司的。公平。

公司认为，这些举措意在通过收购整合和提升公司在金融科技领域的运营能力。

但为何会受到深交所的关注？究其原因，广州中盈和深圳中盈三年前才被拉卡拉卖掉。

公开资料显示，广州中盈和深圳中盈分别成立于2016年8月和2016年5月，成立时均为拉卡拉全资子公司。广州众盈主要通过子公司广州拉卡拉小额信贷开展互联网小额贷款业务；深圳中盈主要向银行、信托公司输出风控和反欺诈技术服务。

拉卡拉招股书显示，2016年第四季度，拉卡拉分拆广州中盈、深圳中盈等10家金融增值业务公司。第三方支付业务主营业务的发展符合全体股东的利益，在商业上是合理的。”

当时，广州中影的“接盘人”是西藏考拉科技。联想控股、孙陶然、西藏纳顺共同控制西藏考拉科技，其中联想控股持股51%。深圳中盈的“接管人”也就是西藏考拉科技及其上述三位股东。作为拉卡拉第二大股东，孙陶然分别持有广州中盈33%和深圳中盈24.33%的股权。2019年年报显示，拉卡拉第一大股东为联想控股。

招股书还显示，2016年12月，拉卡拉将上述10家分拆公司转让给“受让方”时，交易对价总额约为14.4亿元。到2020年，根据拉卡拉披露的收购方案，仅两家收购标的的交易对价就将达到21.16亿元。

“是否存在向大股东输送利益的情况。” 因此，这也成为了深交所要求拉卡拉POS机解释清楚的内容。同时，深交所要求公司说明本次收购是否存在监管套利，是否会损害上市公司利益。

不一致

近7亿元的价差并不是此次交易的唯一疑点。两笔交易截然不同的措辞让市场“一头雾水”。

在本次交易中，拉卡拉POS机公告称，收购广州中盈和深圳中盈“有利于上市公司提升核心竞争力，将产生良好的协同效应，实现上市公司的协调发展和共赢”公司和目标公司。”

拉卡拉POS机在招股书中解释为何要剥离资产时表示，这些公司“导致公司经营效率下降”，“剥离有利于公司专注于主营业务的发展”。

那么，是不是意味着在短短几年时间里，广州中盈和深圳中盈的业务发生了翻天覆地的变化，从而符合拉卡拉现在的发展定位？

答案是否定的。事实上，拉卡拉公告显示，广州众盈主要通过全资子公司广州拉卡拉小贷开展互联网小额贷款业务。.

拉卡拉冲刺资本市场时，客观环境是小额贷款行业进入严冬，监管趋严。与此同时，暴力催收等舆论焦点一度给拉卡拉的上市前景蒙上阴影。

现在几年过去了，似乎什么都没有改变。深交所“灵魂拷问”直截了当地指出：“2019年11月，媒体质疑‘易分期’产品违规采集，请认真核实并说明广州的采集方式及合规性. 暴力收款等违法违规行为。

深圳中盈的主营业务显得“高端”。向银行、消费金融公司、保险公司等持牌金融机构输出，为其提供智能风控和反欺诈技术。

而且，深中盈2019年的净利润率高达60.9%，这一有些“反常”的数据显然引起了深交所的重视。理性”。

流量，还是流量

一笔交易，被深交所问了很多问题，拉卡拉显然并不意外。

其实，拉卡拉POS机之所以还敢挑战规则，自然有它的“小九九”。

4月9日晚间，拉卡拉首份年报与拉卡拉公告同步发布。一个数据引起了市场关注——报告期内，虽然净利润有所上升，但拉卡拉营收同比下降13.73%。

公开资料显示，拉卡拉支付成立于2005年，是国内领先的第三方支付公司。致力于融合信息技术，服务线下实体，从支付做起，全方位赋能中小微商户经营。拉卡拉支付以“线上+线下”、“硬件+软件”的形式为中小微商户提供支付收单服务和商务服务。截至2019年，已服务超过2200万商户。

显然，流量是拉卡拉POS机的“命脉”，营收下滑对于这样的公司来说是一个危险信号。另一个数据更能说明问题：2019年，公司收购交易金额超过3.2万亿元，但同比下降11.0%。

也正是在这样的背景下，2019年8月初，拉卡拉宣布战略投资公里，与公里建立线下门店云服务产品，完善公司为现有中小微企业提供新零售云服务的能力。商家。能力。2019年8月16日，拉卡拉发布下一阶段发展战略，宣布拉卡拉进入战略4.0时代。

然而，一切都变了。无论战略听起来多么美好，拉卡拉仍需寻找更多新的业务增长点，才能让只看最终业绩的市场信服。而且，在2C端的支付领域，微信和支付宝几乎没有给拉卡拉留下多少生存空间。

“我们会密切关注我们的客户群，我们会做他需要的。” 公司董事长孙陶然曾表示，拉卡拉的创始人也是本次交易的标的。或许，这也是孙陶然甘冒这个风险的原因之一。毕竟拉卡拉所谓的协同效应，最大的可能就是拉卡拉可以为小贷业务导流，而贷款无疑是客户最需要的。

事实上，2019年年报显示，拉卡拉贷引流服务收入同比增长110%。通过与银行及金融机构的合作，已帮助商户成功办理贷款8万余笔，办理信用卡5万余张。而很多交易都是通过很多华丽的辞藻来包装核心诉求，本次交易或许也不例外。

B计划，还是人为设计的崩溃？

这一切，孙陶然当然很熟悉。

一个有些奇怪的现象是，原本高调的他，在拉卡拉POS机上市后，变得有些异常低调。

他最后一次高光时刻是在2019年4月25日，由他一手创立的拉卡拉在深交所上市，成为A股支付第一股。与此同时，孙陶然的第一本自传《企业家：不一样的孙陶然》也同步上线。

自然，作为24年连续6次创业成功的孙陶然，他有自己的长处和成功。比如在名人传记《企业家：不一样的孙陶然》中拉卡拉是什么，孙陶然就强调了自己运用底层逻辑思维进行思考的能力。

底层逻辑是什么？知乎高亮回复如下：

底层逻辑思维是我们思考问题的第一个核心切入点。从这一点开始，我们开始考虑我们所做的决定。当我们思考底层逻辑时，我们所做的决定是符合初衷的，也是最合我们心意的。是的，这也是真实的人类反馈。

从这个角度看，孙陶然似乎是在用自己低级的逻辑思维来面对拉卡拉POS机目前面临的困境——既然无法突破巨头的封锁，不如顺应人性，小贷业务一直被市场认为是在考验人性的“弱点”，所以公司有理由不惜一切代价收回。